时间:2024-03-13 来源：原创/投稿/转载作者：管理员点击:
惨烈的走势，莫过于这几年的中概股了；而其中最惨之一的，B站也能算一席，从21年的，市值接近500亿美元，现在市值在50亿美元不到的位置，股东们的心也碎了一地。那么，站在现在的时点，B站，你愿意接盘吗？
2、年营收为200多亿人民币，其业务分为四部分，收入占比分别为：a、增值服务，占比40%+，包括会员费、直播及带货分成等；b、广告，占比30%；c、游戏，占比20%，自研运营游戏；d、知识产权衍生品及其它，占比10%，为IP周边销售、联名等；
3、其月活用户为3.4亿+，日活接近1亿；相比较月活：抖音7亿+、微博5亿+、快手5亿-、爱奇艺4亿+、腾讯视频4亿+、芒果TV2.5亿+、优酷2亿+、小红书2亿+；
4、其月人均单日使用时长为1.6小时+，属于比较长的；相比较：抖音2H+、微博1H-、快手1H-、爱奇艺1.2H+、腾讯视频1.2H+、芒果TV1.1H+、优酷0.8H+、小红书1.3H；
5、其高级会员为2100万+，其中年费或自动续费占比80%；用户时长，日均为100分钟；日活用户为1亿+；
6、在其平台，B站给up主分发的收入超过其营收的40%；有170万的UP主获得收入（广告提成和直播分成），76万个up通过直播获得过收入，85万个up通过广告获得过收入；
2、关注用户质量，看重DAU的增长，希望提高DAU/MAU 比率，截至 2023 年第3季度，该比率为 30%；
3、利用AI技术、人工智能生成内容（AIGC）等，提升广告效果，吸引更多广告商；缩减IP周边等非核心业务。
1、创始人CEO陈睿持股12%、腾讯持股11%、阿里巴巴持股7%、创始人总裁徐逸持股6%、贝莱德4%；
2、采用双层投票架构，陈睿有12%的股本，但有约43%的投票权；创始人总裁徐逸有6%的股权权，但控制着近 24% 的投票权；陈睿和徐逸持有超过60%的投票权；
3、78年生的陈睿，早年在金山网络、猎豹安全任职，是金山软件的联合创始人，有技术能力，是典型的老二次元；09年徐逸创办国内第二个二次元社区Miku fans，陈睿在11年成为天使投资人，之后将B站商业运作并上市。
4、公司位于上海，是09年成立，2018年在纳斯达克上市（融资约40亿人民币）,随后2021年在港股上市，融资200亿港币。
1、年营收规模在220亿+人民币；其从18年到22年的营收依次为：40亿、70亿、120亿、200亿、220亿，23年预计在240亿左右；归母净利润依次为：-6亿、-13亿、-30亿、-68亿、-75亿；23年预计为亏损50亿左右；其毛利率很低，20%左右；比如22年收入220亿，主营业务成本为180亿，导致其毛利润40亿；而营业费用有120亿（销售50亿+管理25亿+研发50亿），故其营业利润-80亿，净利润-75亿；2023年的营收略微增长，主营成本下降5%，使其毛利率上升到25%+，营业费用下降10%+，营业利润只是少亏而已，还是会到-50亿左右。
2、截止23年Q3，总资产在340亿人民币左右，总负债为180亿，负债率为55%，股东权益160亿；现金等接近150亿，商誉无形资产等为65亿，投资45亿（？），长短期借款有80亿；流动比例1.3，速冻比例为1.1。
1、空方：a、短视频拖累广告和直播收入；b、面对激烈竞争的游戏板块，管理层选择主动收缩；c、虽然广告恢复的不错，但离盈亏平衡还很遥远；d、界面混乱，内容推送几乎无优化、不精准；e、营收占比中，22%的营销开支、研发20%都比较高，相对Netflix的数据为13%、9%； f、有退市风险，去年已经被列入审查名单；g、会面对抖音等加入长视频竞争的风险；h、管理层能力不行，号称一流的UP主，二流的用户，三流的管理层；i、B站用户挑剔难伺候，难转化；而且带货是隐蔽性、跳转的，效率低，难做；j、人员太多，效率低下，花钱太乱，对股东没有利益至上，不友好；k、无视短视频，重大战略错误；l、UP主在抖音等更容易赚钱，用户基数大，冲动消费多，购买链路短；B站的用户，都是在别的电商平台货比三家；
2、多方：a、嵌入式广告内容成功，广告收入会增加；b、消减游戏研发，更多关注游戏发行（游戏广告），短期会有阵痛，长期收益；c、24年可能会管理费下降，预计将有8亿美元用于偿还债务；d、B站用户年轻、理性、优质，不喜欢被广告忽悠，但有好的产品也愿意花钱，故对广告商来说很有诱惑力；e、B站对UP创作内容比较开放包容；f、目前的广告增加并没有导致用户出现负面行为；g、AI技术的出现，导致个人创作（UGC、如YouTube），相对平台创作（PUGC、如Netflix），并没有明显的劣势，所以未来这种个人型的平台收益；
从公司未来战略和业务来看，其实B站的潜力还是挺大的，只是要看其战略是否正确。我认为的正确战略应该是：
c、继续支持UP主，增强高质量长视频的优势，将此作为网站主要定位，并努力提升UP主的赚钱效应，吸引更多有质量的UP主；
总体而言，就是要定位精准：做有质量的长视频；现在的内容泛滥，大家其实更渴望有质量的内容，愿意为此付费，所以做好这部分的用户和流量，已经足够了，不需要羡慕抖音这样的广场模式。
至于其它都是操作性的细节，还需要更新管理层才能实现，但是实控人不变的情况下，其能否突破路径依赖，感觉很难；实控人的战略方向，以及执行能力上面，有些不足，更重要的是，并没有对股东负责的专业精神，只把B站当成兴趣、事业的平台；
最好的结果，就是能引入战略投资方，比如美团拼多多，这样有着真正狼性精神的互联网企业，强势改革，方成大事；否则，就是不温不火，直到.......
总结：有潜力，但要引入新股东，如果股东没有变化的情况下，公司质量只能给55分；而其300亿的估值，方向不对，再多钱，每年几十亿亏下去也撑不了几年；方向对了，300亿也是很便宜的起点；所以，300亿对并购后，如果能实控的大佬们并不贵。
小破站需要继续保持视频的高质量，以确保用户稳定增长和用户粘性的持续提高；主要的增长点应该放在广告上，增值服务保持稳定增长就好，游戏收入规模应该逐渐缩小（尽量以代理为主，自研投入要减少）；其次就是进一步削减成本，根据公司2023年报，全年营业成本为47亿元，相对于营收的1/5（营收为225亿元），能做到这些，小破站未来可期！（仅代表个人观点）
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惨烈的走势，莫过于这几年的中概股了；而其中最惨之一的， B站 也能算一席，从21年的，市值接近500亿美元，现在市值在50亿美元不到的位置，股东们的心也碎了一地。那么，站在现在的时点，B站，你愿意接盘吗？ 先说结论：如果接了，能实控，愿意；否则，不愿意。 分析如下：（一）业...